各位海派投资学堂的朋友，大家好，我是黄河。
经常会有人问我一个问题，我很想做一个价值投资的基本派，我也想像巴菲特一样做一个成功的投资者。所以我也学巴菲特早期投资那样，买消费类的股票，希望成为一个价值投资者。
但是很可惜，投资了十年过后，别人买的很多股票都已经翻身了，十倍、百倍，甚至有几百倍之多。比如说他们买的贵州茅台、云南白药。而我买的消费类股票，可是在过去的时间里头起起落落，现在基本不挣钱。这是为什么呢？
今天我就来给大家揭晓这个答案。
我们今天给大家推荐的这本书，叫做巴菲特的护城河，作者是晨星公司的首席分析师帕特·多尔西。他告诉我们说，寻找巴菲特的护城河，你就能够找到超额投资收益的公司，构建股票投资的守富城堡。
既然巴菲特经常会给大家挂在嘴边，说护城河这个概念，那究竟什么是护城河呢？什么样的是真护城河？什么样的是假护城河？哪些护城河是足够宽，竞争对手很难攻进来？哪些护城河是假的护城河，或者说太窄很容易被对手攻破？
那么我们今天这本书就会给大家做充分的讲解。我也会给大家把这十几个指标逐一的跟大家讲解清楚。
首先今天我们要解决的第一个问题就是：究竟是什么东西使一家公司的股票能够长期的保持上涨的走势？
这个是我们要问的第一个问题。其实对我们大多数人都有一个基本的概念，我们有些商品我们只愿意付比较，低的价钱有些商品我们却愿意付比较高的价钱，到底是什么决定的因素呢？
其实就是这项商品的使用时间的价值，比如说我们很多人都有一个基本的概念，我买日本车就会比韩国车要付的价钱要高一些。原因很简单，日本车比韩国车的质量要好一些，使用时长要更久一些。
同样的道理，更多的中国人愿意为德国品牌的汽车付更高的价钱，因为在大家的心目当中，德国车的品质确实又高于日本车，所以它的使用时间会更长，自然我们愿意付给他的价格也就更高了。
相同的道理，如果在一个长期时间之内，一家公司它在长期经营的过程当中，能够持续不停的创造的利润，是持续给时间越长久的公司，那么这家公司我们就愿意付更高的价格。
这就为我们揭示了一个道理，如果我们想作为一个价值投资者，做一个长期持有者，我们就要找到那些企业能够持续不停的长久的为大家创造利润。经济护城河对投资者这么重要，我们怎么样才能判断一个企业是拥有经济护城河的呢？
其实这个答案也很简单，就是这家企业拥有一种非常独特的竞争优势。而且这种独特的竞争优势是，其他的人难以模仿的，或者说这家企业善于把自己这种独特的竞争优势长期的进行维持，并且不断地把它发扬光大，或者善于在市场竞争的过程当中发挥这项优势的特点，使得竞争对手望而却步。这就是企业竞争的秘密。
比如说巴菲特投资了一家神奇的公司，那就是可口可乐。有的人经常会重复一件这样的一个神奇的说法，那就是可口可乐的工厂全部毁灭了，不重要。世界上所有的商店都不卖可口可乐，不重要。
因为可口可乐最关键性的秘密就在于它的配方，只要这张配方从保险柜里拿出来，然后可口可乐又重新可以复活过来，然后又重新可以占领世界。
是真的这样吗？
其实，我告诉给大家这个想法是错误的。
因为在现代化学或者现代检测手段的基础之下，可口可乐的配方根本没有任何秘密可言。大多数盲测的时候，很多人是分不清楚可口可乐和百事可乐甚至天府可乐，它们之间有什么区别？其实中国生产了非常之多的可乐，什么非常可乐特别可乐……
为什么这些企业都不能成功，其实关键性的问题就是大家没有注意到，可口可乐最长久最核心的竞争力就是它建立起来了碳酸饮料全球最大的、最深度的、最广泛的分销体系。
我们在纽约可以买到可口可乐，在中国可以买到可可乐，在世界上最贫穷的非洲可以买到可口可乐，你去到攀登珠峰的大本营可以买到可口可乐。其实只要你去到南极，发现在南极的大多数地方都能买到可口可乐。既然世界上这些特别的地方，人口特别少特、别穷困或特别巨富的地方都能买到可口可乐，这才是可口可乐最大的最持久的竞争力。
我们中国有一家神奇的公司就是贵州茅台，上市以来给大家创造了800倍到1000倍的这样的一个收益。很多人说贵州茅台是因为它的名字叫的好，因为在中国没有几家企业能够以地方地名来命名的。
还有人开玩笑说，中国过去这么多年来，凡属是以地名命名的股票往往都涨的比较好。比如说云南白药、涪陵榨菜……
真是这样的吗？
其实我告诉给大家，跟名字当中的地名含量关系不是特别的大。核心的在哪里？
贵州茅台是中国传统四大名酒之一，在中国有了800年到1000年的历史品牌的积累。更重要的是在过去的100年当中有一件重要的事和我们的贵州茅台结下了很好的一个渊源。那就是人民共和国和人民军队的缔造者——毛主席以及我们的人民解放军，也就是它的前身中国工农红军，在25000里长征他们最艰难的时候，他们到达了茅台。
茅台酒鼓舞了大家的士气，也是我们的工农红军携带着茅台才翻越了雪山，使得我们的两万五千里长征，最终完成了最后的战略大转移。同时我们共和国的首任总理周恩来是一个爱酒的人士，所以在面对各国的外交舞台上，经常会给大家推荐贵州茅台。从此贵州茅台就变成了中国白酒的代言人。
但是如果贵州茅台人不善于利用这些点，这一切竞争优势都会化为乌有，这就是一个假的护城河。当然我们很高兴贵州茅台人他们充分地利用了这一点，所以他们也就战胜了他们在历史上从来不可翻越的一座大山——五粮液。
我们经过今天的这样的一个讲解，大家就已经明白了，一家企业它之所以能够持续的不断上涨，是因为这家企业有非常好的护城河。而护城河的一个最重要的核心指标，那就是这家企业的竞争优势能够长期持久地维持。
今天的这一讲就先到这里，下一讲我们给大家来分享“什么是真的和假的护城河”。
谢谢大家！
